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铝市长期将运行平稳

【铝道】铝价的走势特点与国内铝行业的自身特点有着密不可分的联系，高企的库存始终是主机采取不同的夹具铝价上涨的重要阻力，但现阶段成本高企又是支撑铝价的一个重要因素。在未来较长一段时间内，铝价难以走出单边行情，投资者宜短线操作。

年初以来，铝价的走势可谓“一波三折”，但又“波澜不惊”。所谓“一波三折”，指的是铝价年初承去年年末上涨之势冲顶，但在货币政策紧缩的预期之下，1月7日铝价下跌之势打开，然而下跌行情却又在春节来临之前嘎然而止，1月29日铝价筑底成功，并重新燃起了大幅上涨的热情。不过，铝价冲高的力度又极为有限，在上破17000元/吨大关之后，涨势很快成为昔日黄花，并在3月15日打开了下跌空间。就在下跌行情渐趋明朗之际，铝价又在3月25日筑下底部且重新进入上涨通道；所谓“波澜不惊”，就是铝价总体波动区间极为有限，高点和低点分别在18000元/吨和16000元/吨附近，而重心则在17000元/吨附近，高点比低点高出约12.50％。如果对比铜价走势就显得更加清楚，年初以来，铜价的较高和较低点分别在64000元/吨和51000元/吨附近，高点比低点高出约其特点是:对度盘小刻度范围的前段相对误差影响较大25.49％。整体来看，铜价的变动幅度约是铝价的两倍。近期，大部分有色金属价格疯狂上涨，如铜价在突破前期高点后再创新高，锌价在经历了前期自高位大幅下挫行情后也大力度向上突破，但铝价却缓慢上移。笔者认为，铝价的走势特点与国内铝行业的自身特点有着密不可分的联系。

高企的库存始终是铝价上涨的重要阻力。电解铝行业的特点是开槽不易停槽也难（所谓的槽指的是冶炼电解铝的电解槽，电解槽开工需要投入大量的资金）。2009年电解铝行业掀起了复产高潮，在铝价不断上涨的推动下，利润空间对于各大电解铝厂商而言均在不断扩大，愈来愈多的电解铝厂商实现了生产利润。资本追逐提词器利润，利润的产生自然促使更多的资本投入到电解铝的生产中来。产能利用率不断得到提升。但愈来愈多的电解铝的生产需要有下直线光轴游强大的需求与其相匹配，生产的增长是确凿无疑的良好，但需求却存在很大的变化和不确定性。即便供需两方面同时在增长，但如果需求的增长赶不上供给增长的速度也一样要造成供需的失衡。

目前，电解铝行业再次面对库存高企的现实：库存不断增长，如期市铝库存已从年初的30万吨增长到了40万吨，社会库存如上海、无锡、南海、杭州4地仓库库存已从年初的不足60万吨增长到了当前的100万吨以上。庞大的库存始终是压制铝价上涨的重要因素。库存的存在需要有资金的支撑：首先，储存电解铝需要投入大量资本，这部分资本在很大程度上需要银行贷款的支持。而银根的松紧就密切关系着铝价的涨跌。其次，仓储费用等也是电解铝储存过程中所发生的成本支出，是需要铝价的上涨对此制面机作出补偿的。如果上涨动力不足也可能成为库存释放的动因。

从当前电解铝行业的情况来看，需求较好。据了解，下游订单较多，部分铝加工厂商的订单已经延续到了5—6月份。而河南、山东等大型电解铝厂的销售也处于较为乐观的发展态势。但是，和去年年底的消费旺盛情况相比，市场恢复程度仍不尽人意。据了解，在经历了去年的汽车消费旺季以后，今年汽车行业的旺盛局面已有所趋缓，库存压力上升的迹象日趋明显。而房地产行业虽然保持稳定增长，但从2月公布的相关数据来看，无论是新屋开工面积还是销售面积，同比增速都较去年的高位有所回打号机落。