地产基建拉经济难持久一季度GDP或年高点0电子加工
2022年06月27日
地产基建拉经济难持久 一季度GDP或年高点
近期,经济运行回暖信号增强,不过,持续性存疑。
海通证券(600837,股吧)姜超认为,工业经济短期回升,主要归功于地产和基建两大动力,其背后仍是靠举债加杠杆支撑,前两月社融同比依然大幅多增。但金融去杠杆的背景下融资超增不可持续,而债务增加挤压居民消费潜力,经济反弹的持续性存疑,1季度或是全年增速高点。
数据显示,17年1-2月工业增加值同比增速6.3%,较16年12月的6%小幅反弹。姜超认为,工业反弹主要归功于投资回升,同时出口也有改善。
同时,17年1-2月固定资产投资增速回升至8.9%,较16年12月的6.3%反弹回升,也高于16年全年增速8.1%。三大类投资中,制造业投资降至4.3%,基建投资大幅反弹至21.3%、是投资回升的主要驱动因素,房地产投资略降至8.9%、但仍高于去年全年增速。
值得注意的是,17年1-2月地产销量同比增速25.1%,较16年12月大幅回升。海通证券认为,限购限贷令一二线城市地产需求依然低迷,但三四线城市销售火爆,带动待售面积跌幅扩大至-4.6%。库存去化顺畅令新开工面积增速仍保持在10%以上,土地购置面积增速也小幅回升。
此外,消费增速创下新低。17年1-2月社消零售名义、实际、限额以上零售同比增速分别为9.%、8.1%和6.8%,均较16年12月回落,并创下新低。其中,必需消费品增速涨少跌多,可选消费品涨跌互现,虽然石油及制品和地产相关的家具、建材消费增速回升,但家电回落、汽车大跌转负,拖累消费增速下滑。
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